巴菲特说估值是艺术，也是科学，既然涉及科学，就自然会包括一些数学问题。
计算一家企业的现值，你首先需要预估这家企业在存续期间可能产生的现金流，然后，将这些现金流用一个合适的折现率折算出今天的价值。
巴菲特说：“在看任何企业时，如果我们可以预测这家企业与企业所有者之间，在未来100年或是企业存续期间，所产生的现金流入和现金流出，然后使用一个合适的利率进行折现，就能得到一个内在价值。”
这其实就是商学院学生必学的现金流贴现模型，大家如果想象不出这个模型就想想我们个人，比如如何给一个刚毕业的大学生估值？
如果用现金流贴现模型，就是把这个大学生今后几十年的收入（包括工资、奖金、养老金以及投资理财等等），用一个比较靠谱的折现率全部折现到今天所计算出来的价值。
当然，杠精不要跟这种方法较真说人的价值怎么能这么计算，很多人一辈子很穷但其实精神是无价的。
上雪深表同意，但我们这里讨论的其实是商业价值，即抛开精神价值和社会价值的那部分能够变现的价值。
在商学院里，课堂上给我们灌输的理念是这样的：
“现金流贴现法是通过预测未来若干年的自由现金流，并用恰当的贴现率（通常为加权平均资本成本）和终值计算这些现金流和终值的现值，从而预测出合理的公司价值和股权价值。现金流贴现法分析了一个公司的整体情况，既考虑到了资金的风险，也考虑了资金的时间价值，是理论上最完善的估值方法。”
大家注意最后一句，“理论上最完善的估值方法”，划重点：理论上。
有多理论呢？
基本就跟我们认为市场总是有效那样，很“天堂”。
企业产生的现金流每年都是不确定的，银行利率、通货膨胀率以及政府长期债券其实也不确定，就算这些都确定，很可能一个今年还很好的企业，明年就陨落了，想不通的孩子想想诺基亚，诺基亚倒下之前全球市场份额超过了70%，销量吊打现在的苹果。
生意上的竞争格局往往变幻莫测，尤其是科技领域，很多公司明明在自己的主业上什么也没做错，并且做得很好，但因为错过了一个时代，所以短短时间之内就被干趴下了，想想柯达，你们现在还用胶卷么？你们不用胶卷是因为人家柯达胶卷做得不够好么？
一些拳击手肌肉再发达，技巧、个子和力气再大，毕竟
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