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这也是日本只敢缩在英国后面作手脚的原因，形势一不大，它立即溜之科也。通过实施双重政策，它较早地从反帝运动中脱了身，并考虑如何进一步在华进行经济侵略。
英国对日本的行为极为不满，但是，陷于孤立的困境使它不得不开始考虑有限地调整对华政策。
随着人民党已在全局上控制了中国政权，人民军在军事上（从兵员及装备上可以看出）以前所未有的强大，中华民国在经济与工业上呈现了飞速发展的潜力，这一切都使张汉卿显得异乎寻常的强硬，让英国在此次谈判中不占有半分好处。
张汉卿对英国人的底细是非常清楚的。
从1924年到1929年间，英国工业生产仅增长12%，与美国相差甚远。煤炭、钢铁、纺织等传统工业均深陷困境。虽然汽车、电气和化学工业发展也很迅速，但是仍不及美国。
英国贸易额仍一直占世界第一位，在1921年到1929年期间每年的贸易额都在90亿美元以上，但英国在国际贸易中的比重则从1913年的13.9%下降到1929年的10.8%，工业品出口占世界份额从26%下降到22%，贸易由顺差转为逆差，最高年份逆差竟达4亿英镑。
贸易逆差越来越高，也使英国国内的贸易保护主义力量越来越强。
1915年，英国已经以筹措战争经费为由，对进口汽车、钟表、乐器和电影等征收33.3%的从价税。这种关税直到1924年（战争结束后第7年）才被工党政|府终止，但1925年保守党政|府又重新开征，而且范围有所扩大。
英国工业缺乏竞争力还有一个重要原因，即在恢复金本位制时英镑的定价过高。虽然如此，由于有国际投资利润回流，英国的国际收支还勉强保持平衡。
随着人民军在军事上力量的增加，单纯从军事上给予恐吓已不能抑制民国政|府对英政|府的强硬。而在经济上，民国主要依靠刺激内需（主要是国家垄断的力量建交通、工业、农业等）而非贸易的扩大，使英国在财税上的筹码越来越微弱。
面对张汉卿的强硬，英租界当局不得已用了另一个绝招。
张汉卿进入上海未满10天，一个严重危机----通货膨胀便步步逼近了。这也是帝国主义导致的祸害。
本来中国是银本位的国家，白银在中国是货币；但是由于欧美等国早已实现了信用货币制度，白银在他们为资产。
当国际贸易平衡时，这
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