股东几乎是完全靠二级市场的股价上涨盈利，而国企的非流通股部分，只能通过场外协议转让。
这样的格局下，非流通股股东完全不关心股价，股价是涨是跌跟原东家没有半毛钱关系。
持有流通股的中小股东们也无法参与企业经营，完全处于弱势地位，经常任人宰割。
而且随着国企改制，滋生了大量腐败问题。
华夏国有企业改制的主流模板是mbo模式。
所谓mbo，就是管理层收购的模式。
没有上市的国企可以将股权全部出售给管理层，上市的呢就只能把非流通股卖给管理层，流通股在买股票的那些中小股东手中，是不能强取豪夺的。
在具体操作时还能整活。
西方发达国家的管理层收购是一种市场行为，收购的股票都是市场上的流通股，收购价格由收购者和目标公司进行谈判来确定，基本上能反映股票的市场价格。
在华夏，管理层收购的股票都是非流通的国家股和法人股，因此无法让市场来定价，或者不必由市场来定价。
所以，经某些经济学专家给出的办法，在华夏管理层收购的价格一般都参照该企业的每股净资产。
还是以国企a举例，经过这些年的市场炒作,国企a的股票价格已经比上市发行价格翻了一倍，理论上公司市值也翻了一倍。
但管理层不会考虑这个，他们仍旧会按照每股的净值去掏钱买下那100万股。
最操蛋的就是，由于华夏国有企业所有者缺位，企业实际由管理层控制,很难保证转让价格的公正性和合理性。
从这些年实施管理层收购的上市公司来看，大部分的收购价格低于公司的每股净资产。
这对国家来说，是一种严重的资产流失行为，对受让者也即是管理层来说就是一种超额暴利行为。
而对那些持有流通股的中小企业股东来说呢，就是一种财富的剥夺。
另一世，陈立东听人总结过华夏富豪的发家史，他们说这些人能够暴富不外乎五种方式：
一是靠国有资产流失发家致富，途径是改制；
二是挖国企墙角发家，本就是国企干部职工,出来单干，带走了国企的各种资源；
三是靠国家政策发家，比如部分房地产商，最初炒股的那些人，it行业新秀；
四是靠巧取豪夺发家，比如煤老板、矿老板,渔霸、沙霸、各种霸；
五是通
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