里传开，而绝大多数的外国人对此都深信不疑，毕竟这几个月以来，海外华人实在是表现的太过强势了。威海卫、青岛都是外国的殖民地，既然海外华人敢攻占威海卫、青岛，凭什么就不敢进攻上海。
上海租界是这个时代中国的外国租界中成立的时间最早、地域范围最大、展最为完善的租界区，现在分为上海公共租界和上海法租界两个部份，己有数千外国人在租界內定居，再加上长时间居住在上海租界内的外国人，总计可以过万人，其实大部份都是各国的商人、商业代表等，而且经过了数十年的展，上海租界己与上海的社会经济生活己紧密相关。
商人自然都是趋利避区的，因此随着谣言的流传，在上海公共租界、上海法租界里，顿时蔓延起一段恐慌的情绪，许多外国商人、商业代表等纷纷变买自己的产业、房屋、从银行里取走现金，准备离开上海。仅仅只过了二三天的时间，上海租界的秩序大乱，大批的商铺关门，工厂停业，物价飞涨，人心惶惶，同时各国的银行门口都排起了取款长队，迅的引了连锁效应，许多还并不打算离开上海的外国人人，还有一些将钱存在银行里的中国人也都加入了取款的队伍，结果形成了一股恶性挤兑风波。
而在这一轮挤兑大潮中，有几家银行的现金供应不上，造成资金断裂而被迫关门停，但没有取到钱的人可就不干了，于是则堵在银行门口，愤怒的用石头砖块撞击银行大门，结果有一家银行的大门被撞开，愤怒的人群冲进银行，抢夺一切可以抢夺的东西，等租界的警察赶来，驱散了暴怒的人群，并且抓捕了二十余人，但这家银行里己是一片狼籍，而银行的总经理站在这一片废墟中，欲哭无泪。
银行遭到挤兑，而开回欧洲的船票却成了抢手货，租界各个轮船公司的售票点前也排起了长队，每一班客轮、货轮的船票一出来就被抢购一空，预定的船票甚致排到了十天以后。而票贩孑趁机大肆屯票，一张船票的价格最高炒到了原价的二十倍。幸好是租界吸收了银行的教训，加强了各轮船公司售票点的警戒，将几次动乱都平灭在最初起源中。
上海租界的恐慌情绪，很快就传到租界以外，并且影响到上海的其他地区，因此很快整个上海也都陷入到了混乱当中。
各国的领事们也同样十分紧张，一方面他们也怕海外华人真的来进攻上海，另一方面上海的混乱也让众领事们忧心不已，这样乱下去，恐怕还不等海外华人打过来，上海就先完了。另外清廷的上海道台余联沅也紧急招见各国领事，要求各国领事尽快釆取
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